Kitaran aliran menurun baru boleh muncul di pasaran saham AS. Sementara itu, mari kita lihat salah satu korelasi terkuat antara pasaran modal. Ia adalah kira-kira 10 tahun bon Perbendaharaan AS. Pada pertengahan bulan Jun, hasil mereka hampir melonjak kepada 3.5% dan kemudian turun kepada 2.6%. Dalam tempoh yang sama, indeks saham mencecah paras terendah tahunannya dan kemudian melantun semula. Dalam erti kata lain, apabila hasil pada bon Perbendaharaan 10 tahun berkembang, pasaran saham jatuh, dan sebaliknya. Apakah yang mendorong hasil Perbendaharaan? Kadar faedah Fed begitu. Pada masa ini, kadarnya adalah pada 2.5%, dan, seperti yang kita dapat lihat, hasil Perbendaharaan adalah lebih kurang pada tahap yang sama. Mengapa pelabur lebih suka bon Perbendaharaan daripada saham? Kerana mereka adalah tempat selamat dengan pulangan dana yang dijamin kerajaan dan pembayaran keuntungan. Lebih-lebih lagi, ini bukan hanya beberapa negeri, tetapi ekonomi terbesar di dunia. Sememangnya, bon Perbendaharaan adalah dalam permintaan walaupun di luar Amerika Syarikat. Dan jika keuntungan mereka juga berkembang, ia menyebabkan pengaliran keluar modal dari pasaran lain.
Hasil perbendaharaan mungkin meningkat selagi Fed menaikkan kadar faedah. Hasil mungkin mencecah sekitar 4% menjelang akhir tahun, pada pandangan kami. Bolehkah anda bayangkan berapa ramai pelabur yang ingin menerima pulangan terjamin sebanyak 4% ke atas pelaburan paling selamat dalam tempoh 10 tahun akan datang, dan dalam menghadapi inflasi yang perlahan? Oleh itu, pengaliran keluar modal dari pasaran lain berkemungkinan berterusan. Kami percaya bahawa kejatuhan dalam pasaran saham AS dan pasaran mata wang kripto masih belum berakhir.
Di samping itu, Fed sedang mengurangkan jumlah kecairan dalam ekonomi Amerika secara bulanan (pengetan kuantitatif) dengan mengurangkan kunci kira-kira hampir $100 bilion sebulan. Sementara itu, pelonggaran kuantitatif (QE) berjumlah sebanyak $120 bilion sebulan. Dalam tempoh QE, kedua-dua pasaran saham dan pasaran mata wang kripto menunjukkan pertumbuhan yang ketara. Kini, terdapat tindak balas yang bertentangan dengan pengetatan kuantitatif. Memandangkan QT masih berterusan, pasaran berkemungkinan berada dalam arah aliran menurun. Sementara itu, laporan inflasi semakin hampir.