คู่เงินดอลลาร์-เยนได้เข้าสู่ช่วงคงตัวก่อนสัปดาห์หน้าที่จะเกิดเหตุการณ์สำคัญ 2 อย่าง คือการประชุมของธนาคารแห่งสหรัฐฯและธนาคารญี่ปุ่นเกี่ยวกับเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ย ในขณะนี้ ผู้ลงทุนส่วนใหญ่มั่นใจว่า นโยบายที่รุนแรงของสหรัฐฯจะสิ้นสุดลงในเดือนมิถุนายน แต่นั่นหมายความว่าจบสิ้นของโลกสำหรับ USD/JPY หรือไม่?
การใช้ภาษาที่เป็นกลางของสมาชิกในคณะกรรมการส่วนราชการสำหรับการเลือกตั้งในสัปดาห์ที่ผ่านมาเกือบโน้มน้าวนักซื้อขายให้เชื่อว่า อเมริกาพร้อมที่จะหยุดการรณรงค์ต่อต้านการเงินเยาวชนที่เกิดขึ้นมาเป็นเวลาหลายเดือน
อย่างไรก็ตาม รายงานการจ้างงานในสหรัฐฯในเดือนพฤษภาคมนำความหวังกลับมาเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในสหรัฐฯและกระตุ้นการขึ้นราคาของดอลลาร์ชั่วคราว
เดือนที่ผ่านมา การเพิ่มจำนวนงานในส่วนอื่นๆของประเทศเป็นอย่างมากเกินกว่าที่คาดการณ์ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงตลาดแรงงานที่มั่นคงและโอกาสในการเข้มงวดต่อไป
บริษัทที่ไม่ใช่ภาคเกี่ยวกับยาเสพติดได้เสริมความคาดหวังที่เป็นแนวลากเป็นแนวตั้งของตลาด แต่ไม่สามารถกำจัดเส้นใยของความสงสัยได้ การกระโดดขึ้นอย่างรุนแรงของอัตราการว่างงานถึงระดับสูงสุดใน 7 เดือนที่ 3.7% ซึ่งรายงานในวันศุกร์ที่ผ่านมาจากกระทรวงแรงงานของสหรัฐอเมริกาเป็นเสียงเตือนแรกสำหรับนักเทรด และเสียงเตือนที่สองก็ไม่ช้ามากนัก
ในวันจันทร์ สถาบันการจัดการซัพพลาย (ISM) ประกาศดัชนีกิจกรรมทางธุรกิจในภูมิภาคบริการของสหรัฐอเมริกาในเดือนพฤษภาคม การลดลงที่ไม่คาดคิดของดัชนี (จาก 51.9% ลงไปเหลือ 50.3%) เพิ่มความกังวลให้กับนักลงทุนเกี่ยวกับการชะลอของเศรษฐกิจอเมริกัน
ตลาดเข้าใจดีว่าในสภาวะที่ใกล้เคียงกับการถดถอย ธนาคารแห่งสหรัฐฯจะไม่สามารถเพิ่มอัตราดอกเบี้ยต่อไปได้ และจะต้องหยุดการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆนี้
ขณะนี้โอกาสที่ผู้ควบคุมการเงินจะเริ่มเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในการประชุมของตนเองในวันที่ 13-14 มิถุนายน นี้ ถูกประเมินโดยนักเทรดฟิวเจอร์ในร้อยละประมาณ 19% ในขณะที่ในสัปดาห์ที่ผ่านมามีอัตราสูงถึง 60%
ความเป็นจริงที่อัตราดอกเบี้ยในสหรัฐอเมริกาอาจยังคงอยู่ในระดับปัจจุบัน และอาจลดลงในระยะเวลาไม่กี่เดือนข้างหน้า ช่วยให้ JPY มีความแข็งแกร่งต่อดอลลาร์
ในช่วงต้นสัปดาห์ ค่าเงิน "เยน" เพิ่มขึ้น 0.3% ไปยังระดับ 139.6 แม้ว่าไม่กี่วันก่อนคู่สกุลเงิน USD/JPY ยังคงมั่นคงเหนือระดับ 140 และพร้อมที่จะเข้าสู่รอบต่อไป
นักวิเคราะห์หลายคนเชื่อว่าสกุลเงินหลักอาจกลับมาสู่ระดับสูงสุดล่าสุดของมันในสัปดาห์หน้าหากมีรายงานเกี่ยวกับอินเฟลชันของสหรัฐฯในเดือนพฤษภาคมที่ออกมาในวันก่อนการประกาศคำตัดสินของธนาคารส่วนกลางเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย และมีผลเป็นอย่างมาก
เป็นไปได้ว่าข้อมูลที่ร้อนแรงขึ้นเกี่ยวกับการเติบโตของราคาสินค้าในตลาดจะไม่สามารถเปลี่ยนแปลงแนวคิดหลักที่คาดการณ์ไว้ได้ในเดือนนี้ แต่อาจเพิ่มโอกาสในการดำเนินการอย่างมั่นคงในอนาคต
ในทางตรงกันข้าม หากการเผยแพร่ข้อมูลเกี่ยวกับอินเฟลชันมีความอ่อนแอ นั่นจะทำให้นักลงทุนมั่นใจมากขึ้นว่าธนาคารกลางของสหรัฐฯกำลังเข้าสู่การเปลี่ยนแปลงนโยบายเงินตรา และสกุลเงินดอลลาร์อาจลดลงในทุกๆ ด้านรวมถึงคู่สกุลเงินกับเงินเยน
นักวิเคราะห์ ING คาดการณ์ว่าเงินดอลลาร์จะเข้าสู่เทรนด์หมีรอบการเซิร์ฟในเดือนหน้า และคู่สกุลเงิน USD/JPY จะลดลงถึงสิ้นปีนี้มากกว่า 6% จากระดับปัจจุบันของมัน (ไปยังระดับ 130) หากผู้ควบคุมการเงินของสหรัฐฯ จริงๆ จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยของพวกเขา
อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกนักวิเคราะห์ที่เห็นด้วยกับมุมมองนี้ ตามความเห็นของ MUFG การลดลงของเงินดอลลาร์ในคู่กับเงินเยนจะมีขอบเขตที่จำกัด
- เราคิดว่าสกุลเงินญี่ปุ่นจะยังคงซื้อขายต่อเงินดอลลาร์ในระดับเล็กน้อยกว่า 140 หากธนาคารญี่ปุ่นไม่เริ่มเปลี่ยนแปลงใด ๆ ในปีนี้ - กลุ่มนักวิเคราะห์ของธนาคารญี่ปุ่นได้แถลง
ใน MUFG เชื่อว่า BOJ จะรักษาพารามิเตอร์ปัจจุบันของนโยบายเงิน-เครดิตของตนในการประชุมในวันที่ 16 มิถุนายน และจะยึดตามเส้นทางของนกฮูกไปจนถึงปี 2023 หากไม่มีการเพิ่มขึ้นของอัตราค่าจ้างในเดือนหน้าที่จำเป็นสำหรับการเพิ่มความเสถียรของอินฟเลชัน
อย่างที่ระบุไว้เมื่อวานนี้ สถิติการเติบโตของเงินเดือนที่เผยแพร่ไว้นั้นทำให้ผู้ถือตำแหน่งตลาดต้องผิดหวังกับเงินเยน ในเดือนเมษายน การจ่ายค่าจ้างลดลง 3% เมื่อเทียบกับปีก่อน
การเติบโตที่ต่ำต้องการเวลาอีกมากเพื่อให้ผู้ควบคุมเงินตราญี่ปุ่นสามารถบรรลุเป้าหมายของตนในการเพิ่มอัตราเงินเฟ้อให้เป็น 2% และเริ่มต้นนโยบายการปรับปรุงนโยบายการเงินได้
นอกจากนี้ การพูดคุยเกี่ยวกับการปรับปรุงนโยบายการควบคุมเส้นโค้งรายได้ในเดือนมิถุนายนหรือกรกฎาคมล่าสุดก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ผู้เชี่ยวชาญอธิบายว่าเป็นเพราะการทำงานของตลาดหลักทรัพย์ญี่ปุ่นได้ดีขึ้นมาก
ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย Bloomberg ตั้งแต่เดือนมิถุนายน การแพร่กระจายระหว่างสัญญาณฟิวเจอร์สในเดือนมิถุนายนสำหรับตั๋ว JGB ระยะ 10 ปีและตั๋วหลักทรัพย์ที่ถูกที่สุดในการจัดส่งลดลงไปยังระดับต่ำสุดตั้งแต่เริ่มต้นการซื้อขายสัญญาณในเดือนกันยายน
การเปลี่ยนแปลงที่น้อยลงนี้แสดงให้เห็นว่าตอนนี้ผู้ซื้อขายมีความเหมาะสมในการดำเนินการอาร์บิเทรจระหว่างหลักทรัพย์และสินค้าฟิวเจอร์ หลังจากธนาคารญี่ปุ่นลดปริมาณการซื้อหุ้นส่วนของหนี้สิน
- ตลาดกำลังกลับมาสู่สภาวะที่เป็นปกติก่อนที่ BOJ จะเริ่มซื้อหลักทรัพย์จำนวนไม่จำกัดที่มีการส่งมอบราคาถูกที่สุดในเดือนมิถุนายนของปีที่แล้ว - บอกนักวิเคราะห์อัตราเร็วออกุมุระ
การปรับปรุงความเหมาะสมของตลาดหุ้นรัฐบาลลดความกดดันต่อธนาคารญี่ปุ่นและปลดปล่อยจากการต้องการเปลี่ยนแปลง YCC อย่างเร่งด่วน
นักวิเคราะห์หลายคนเดาว่าการเลื่อนการแก้ไขกลไกควบคุมเส้นผลตอบแทนอาจจะขัดขวางการเสริมสร้างเงินเยนต่อดอลลาร์สหรัฐในระยะยาว
สรุป
ดังที่เห็น ความเสี่ยงสำหรับสินทรัพย์ USD/JPY ในขณะนี้สูงมาก แต่เป็นแบบเดียวกัน การเปลี่ยนแปลงของฟีดเบคของ FRS แน่นอนว่าเป็นลมพัดตรงข้ามที่แข็งแกร่งสำหรับเมเจอร์ อย่างไรก็ตาม ความไม่ยอมแพ้ของธนาคารญี่ปุ่นอาจจะช่วยสนับสนุนกรีนแบ็กในคู่กับเงินเยนและป้องกันการสูญเสียที่สำคัญ
